Rendement total et rendement annualisé diffèrent
Le rendement total vaut (vente − achat − frais − impôt) ÷ achat. Le chiffre annualisé (TCAM) n'est pas celui-là divisé par les années ; c'est le taux annuel constant qui produit le même résultat : (final ÷ initial)^(1 ÷ années) − 1.
Un gain de 30% sur trois ans s'annualise à 9,14%, non à 10%, car composer 9,14% trois fois produit ces 30%. L'écart grandit avec la durée de détention.
Les frais s'appliquent à l'achat comme à la vente. Beaucoup de courtiers ne facturent plus de commission sur les actions et les ETF, d'où un défaut à zéro ; les fonds, les options et les ordres sur des places étrangères peuvent coûter 0,1 à 0,25 % plus l'écart de change, et les fonds prélèvent en plus des frais annuels.
Ce qui embellit un rendement
Le rendement nécessaire pour effacer une perte est systématiquement sous-estimé. Après une perte de 50% il faut 100%, non 50%, car 5 000 € doivent doubler pour redevenir 10 000 €.
Des rendements annoncés avant frais et impôt flattent le résultat, et plus vous arbitrez plus l'écart se creuse. Vingt allers-retours par an peuvent coûter près d'un point de pourcentage rien qu'en commissions.
Les impôts changent le résultat. Ils dépendent du pays et du compte : aux États-Unis, les plus-values sur des actifs détenus plus d'un an sont imposées à 0, 15 ou 20 % selon le revenu, et à taux ordinaire en dessous d'un an. Laisser le champ d'impôt à zéro affiche le résultat avant impôt.