Общая и годовая доходность — не одно и то же
Общая доходность равна (продажа − покупка − комиссии − налог) ÷ покупка. Годовая величина (CAGR) — это не она, делённая на число лет, а постоянная годовая ставка, дающая тот же результат: (итог ÷ начало)^(1 ÷ годы) − 1.
Прибыль в 30% за три года в годовом выражении даёт 9,14%, а не 10%, потому что 9,14%, сложенные трижды, как раз и дают эти 30%. С увеличением срока владения разрыв растёт.
Комиссии берутся и при покупке, и при продаже. Многие брокеры уже не берут комиссию за акции и ETF, поэтому по умолчанию она нулевая; фонды, опционы и сделки на зарубежных биржах могут стоить 0,1–0,25 % плюс валютный спред, а фонды ещё удерживают ежегодные расходы.
Что приукрашивает доходность
Доходность, нужную для возврата убытка, систематически недооценивают. После падения на 50% нужно 100%, а не 50%, потому что пять миллионов должны удвоиться, чтобы снова стать десятью.
Доходность, названная до комиссий и налогов, приукрашивает результат, и чем чаще вы торгуете, тем шире разрыв. Двадцать сделок туда-обратно за год могут стоить почти процентного пункта только на комиссиях.
Налоги меняют картину. Они зависят от страны и счёта: в США прибыль по активам, которыми владели больше года, облагается по ставке 0, 15 или 20 % в зависимости от дохода, а более короткие — по обычной ставке. Если оставить налог нулевым, вы увидите результат до налогов.