Retorno total e retorno anualizado não são a mesma coisa
O retorno total é (venda − compra − tarifas − imposto) ÷ compra. O número anualizado (CAGR) não é aquele dividido pelos anos; é a taxa anual constante que produz o mesmo resultado: (final ÷ inicial)^(1 ÷ anos) − 1.
Um ganho de 30% em três anos se anualiza em 9,14%, não 10%, porque compor 9,14% três vezes produz esses 30%. A distância cresce com o prazo de permanência.
As taxas incidem na compra e na venda. Muitas corretoras já não cobram corretagem em ações e ETFs, por isso o padrão é zero; fundos, opções e ordens em bolsas estrangeiras podem custar de 0,1% a 0,25% mais o spread cambial, e os fundos ainda cobram taxa de administração anual.
O que maquia um retorno
O retorno necessário para recuperar uma perda é sistematicamente subestimado. Depois de perder 50% você precisa de 100%, não de 50%, porque R$ 25.000 têm de dobrar para voltar a ser R$ 50.000.
Retornos citados antes de tarifas e impostos embelezam o resultado, e quanto mais você opera maior fica a diferença. Vinte idas e voltas por ano podem custar quase um ponto percentual só em corretagem.
Os impostos mudam o resultado. Dependem do país e da conta: nos Estados Unidos, ganhos com ativos mantidos por mais de um ano pagam 0, 15 ou 20% conforme a renda, e os de prazo menor, a alíquota comum. Deixar o imposto em zero mostra o resultado antes dos impostos.